低库存限制镍价下探空间

  • 日期:07-25
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资料来源:期货日报

展望下半年,中国和印尼的NPI项目将投入生产,镍的供应将逐步放松。与此同时,今年不锈钢的实际消费量将低于预期。社会和钢厂的库存将积累,不锈钢的价格将承受压力,镍的价格将是负的。但是,国内标准镍的低标准在短期内仍难以缓解,因此没有必要过度看镍价。预计下半年镍价将维持弱势震荡格局,核心波动区间为9万至10.3万元/吨

NPI持续释放增量

根据我们目前贴现的镍生铁生产利润,虽然近期下降的链条仍然相当可观,但计划今年投产的低成本镍铁项目将继续投产。根据调查,国内重点项目新海8条新生产线今年将投入运营;内蒙古奈曼的新生产能力为45,000镍吨/年,计划于10月投产;金川印度尼西亚的第一条生产线将于5月底进行熨烫。第二条生产线预计将于7月投产,其余生产线预计将于年底投产; Delong于6月底完成了第14条生产线的开采;恒嘉镍业“2 + 2”项目的剩余两条生产线也在不久的将来投产。其他国内新增产能集中在第四季度。

高镍铁的生产能力继续释放,产量逐月增加。根据目前的数据估计,今年的乐观增长预计为18万吨,高于年初估计的13万吨。

另一方面,不锈钢高产量和高库存难以维持。在不断释放镍铁生产能力和生产的过程中,没有新的不锈钢项目投产。疲软的宏观环境抑制了下游市场对不锈钢的需求,使得中间贸易商和钢厂的库存积累,不锈钢价格承压。但是,我们认为不锈钢的高产量和高库存状态是不可持续的。未来,在国内外压力下,不锈钢消费的可能性将减弱。

镍板继续降低到低水平

目前,低标准库存支撑镍价。根据Mysteel的最新数据,国内精炼镍库存为57,300吨。虽然进口有利于缓解国内现货紧张局面,但实际进口增幅有限,主要以镍豆为主。因此,镍板需要扩大替代镍豆和镍铁之间的价格差异,以减少使用量,以缓解目前的低库存情况。如果将俄罗斯镍的价格作为基准,镍板和镍豆和镍铁的价差将意味着高镍生铁和镍豆的价格将继续下跌。由于利润压缩或新项目将投入生产,镍铁的高弹性可能会降低。镍价上涨进展缓慢。

新能源产业将休息一段时间。

2018年,中国新能源汽车实现销量125.6万辆,同比增长61.7%。 2019年3月26日,有关部?虐洳剂?2019年新能源汽车补贴计划。最大的特点是,汽车购买补贴从原来的近9万元,并直接降至2.75万元。直接影响是新能源汽车产量增长率大幅下降。据中国汽车工业协会统计,5月份中国新能源汽车产量为11.2万辆,同比增长17%,同比仅增长10%。

基于产量增长的显着下降,我们降低了今年和明年新能源汽车的产量预测。今年年初预计为170万套和200万套。现在它被修改为150万单位和190万单位。同样是新能源。对镍,三元材料价格和原材料价格的需求将承受压力,根据我们的研究,一些大型三元材料工厂订单相对稳定,而小工厂订单下降更为明显。

总之,由于供应持续释放,下半年镍价震荡走弱,波动幅度在9万至10.3万元/吨之间。在风险方面,我们关注印尼采矿政策的变化和新投资项目的进展。