调整组合结构 寻求高性价比配置

  • 日期:08-27
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调整组合结构寻求经济高效的配置

□国金证券金融产品中心

受外部因素,全球技术供应链面临的威胁以及英国脱欧的持续不确定性影响,全球经济增长依然低迷,下行风险正在加剧。目前,国内经济基本面依然存在疲劳迹象,需求有待提升。市场仍然处于最畅销的表现之中,其估值和政策支持令人震惊。对于基金投资,我们应该关注分配的成本绩效,并掌握冲击市场的α收入。

大型资产配置

从大规模资产配置的角度来看,A股市场在短期内处于波动状态,股权投资组合主要基于头寸结构的调整;债券市场维持横盘波动的概率很高,而且波段操作更难以获利,信用票利息仍将是基金的主要收入来源; QDII基金应从资产配置的角度把握降息品种的投资机会;而黄金品种则相对更加确定。

结合当前的市场环境,具体的配置建议如下:积极的投资者可以分配20%的活跃股票基金,20%的活跃混合基金,40%的灵活混合基金和20%的保守混合基金。强大的投资者可以分配30%灵活的混合基金,30%保守的混合基金和40%的货币市场基金;保守的投资者可以分配20%保守的混合基金,20%的A债券基金,60%的货币市场基金或财富管理债务基础。

股票开放式基金:

掌握Alpha的好处

在世界主要经济体经济增长仍然疲软的背景下,出口方难以在短期内表现,经济增长仍然受到抑制。与此同时,由于近期外部因素,市场投资者的情绪减弱。目前,上市仍处于股市中,萎缩的震荡也表明投资者的态度相对较强。因此,对于基金投资,仍应从头寸结构调整以掌握震荡市场中的阿尔法收益。

在产品选择方面,首先,目前国内需求的改善需要时间。在等待市场变得清晰的阶段,市场将以结构性机会为主,基金组合将基于底层仓库类型。主动产品专注于具有始终如一的良好表现和强大风险控制能力的基金。其次,在风格匹配中,注意平衡更为重要。由于企业利润明显分化,领导者的根本优势仍然存在,消费者资金作为底层仓库的价值仍然存在。但是,从成本绩效的角度来看,目前机构的空间和权力进一步增加,高价值消费蓝筹的地位有限。从位置结构的角度来看,风格一方面更注重平衡和分散。另一方面,在相关产品的筛选中,对风险控制和相对分散的基金产品给予更多关注。与此同时,在科技板块的映射下,近期技术增长领域的增长活跃,市场风格悄然发生变化。短期科技板块在增长行业的共振效应下,对高素质领导者的投资机会值得关注。最后,短期市场波动仍是主旋律。在此背景下,我们可以继续专注于具有强大投资管理能力的灵活产品,并充分发挥基金经理的投资优势。

固定收益基金:

关注投资转移研究的能力

7月份公布的第二季度基本数据显示经济增长率略低。与此同时,6月份的整体月度数据更好。此外,流动性基本保持稳定。总体而言,基本面和政策相对稳定。 7月整体债券市场总体而言。市场继续震荡,市场方向不明朗。从短期来看,基本面和政策仍然面临债券市场的支撑。但是,根据目前的政策基调,仍然没有足以确定市场方向的干扰因素。债券市场很可能维持横盘整理波动。

由于基本面在下半年继续承压并且政策基调保持稳定,短期债券市场波动的可能性很高。市场波动主要源于预期的干扰,这使得从利率波段操作中获利更加困难。它将成为短期内债券基金的主要收入来源。具体到基金选择,经理的自上而下的投资能力仍然是主要的筛选因素,并结合短期市场判断,风格选择和组合建设思路的选择。建议首先关注产品的中长期风险回报表现和市场转换阶段的表现,并结合对整合团队平台价值的定性理解来判断自上而下的投资经理的能力和进行资金池筛选。二,从短期来看在基金投资组合方式方面,虽然目前的静态收益和信贷利差明显低于年初,但市场beta仍不明朗。建议仍然基于信用配置样式产品,并侧重于筛选过程中的产品位置信用评级。而经理的流动性管理能力;第三,短期可转换债券beta的机会有限,但在中期和长期仍具有配置价值。建议评估期偏向中长期,收入目标较高,波动容忍度较强。非工具性产品,具有出色的资产配置能力,专注于团队转移到债务研究能力。

QDII基金:

配置首选受益资产

随着全球经济增长率预计下降,世界主要货币当局转向边际宽松政策的趋势正在变得越来越多。在此背景下,建议投资者在构建QDII投资组合时,从资产配置的角度把握降息受益人的投资机会。在此基础上,具有较好风险 - 回报率效应的产品是首选,因此他们可以在全球货币宽松环境中追求。更高的回报,同时保持下行风险弹性。

在QDII基金投资策略中,在美国股市,随着降息预期,美股将进一步加强其空间或有限。同时,尽管美国和中国的第二季度业绩表现仍然乐观,随着税制改革的分红逐渐消退,未来美国股市的波动可能会令人担忧。它将被放大,并且在短期内不会排除一定程度的修正。从中期来看,市场最终将回归理性基本面。在此背景下,建议优化标准普尔500指数基金,将风险收益比作为配置目标。在新兴市场,港股是短期催化剂,对市场有利。它们可能会陷入一种容易下跌和上升的弱势模式。建议投资者暂时参与保守策略并参与市场。耐心等待市场前景清晰。资金更灵活,更善于抓住结构性机会。

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主编:王涵